マクロリスク・モニター 2026年6月 バックナンバー(MR-2026-06)
この号は遡及作成です。6月時点では月次の解説を作成していません。2026年7月版の作成時に整備した数値から、後日このページを作りました。そのため採点の理由は数値の変化だけを記し、当時のニュースの解釈は加えていません。
国別SURIは6月の実データがありません。集計値は1月と7月の間の内挿です。FCOは現行のv2.1で掲載します。v2.0では5.22です。
この号の結論
- GRCS5は80.27で、初めて80を超えました。前月から1.28の上昇で、区分はSevereに入りました。
- 金融ストレスは低いままです。FCOは4.32でLow、FFIは69.90でHighです。HY OASは2.75%、VIXは16.45です。
- 原油は下がり、通航は部分的に回復しました。Brentは107.5ドルから85.4ドルへ下がり、ホルムズ通航は約20隻/日から約35隻/日になりました。
- 主観と客観の差は開きました。客観のproxy-GRCSは74.8から66.3へ下がりました。主観のGRCS4は上がり、差は+16.9です。proxy-GRCSは後日の算出です。
- 社会不安は内挿値でSURI≥60が9か国です。RCEIは76.55です。予測ログはまだ始まっていません。
現在地
| 指数 | 内容 | 当月 | 前月 | 前月差 | 区分 |
|---|---|---|---|---|---|
| GRCS5 | 複合マクロ圧力(5リスク) | 80.27 | 78.99 | +1.28 | Severe |
| GRCS4 | 時代間比較用(⑤AIを除く) | 83.23 | 82.01 | +1.22 | Severe |
| FFI | 金融脆弱性(平時に蓄積する弱さ) | 69.90 | 69.50 | +0.40 | High |
| FCO | 金融ストレス(今起きている緊張) | 4.32 | 3.58 | +0.74 | Low |
| SCI | 連鎖の強度 | 74.00 | 70.80 | +3.20 | — |
| SURI≥60 | 社会不安リスクが60以上の国数(20か国中) | 9 | 8 | +1 | — |
| RCEI | 地域紛争エスカレーション | 76.55 | 76.15 | +0.40 | Severe |
区分は指数ごとの閾値です。定義はリスク計測モデルを参照してください。
マクロ圧力と金融ストレスの開きは、この時点ですでに大きくなっています。
レジーム判定
6月のレジームは複合マクロ・ストレス+潜在脆弱性です。この判定は4月から3か月連続です。
| 月 | GRCS5 | FFI | FCO | レジーム |
|---|---|---|---|---|
| 1月 | 49.91 | 66.10 | 4.89 | 平常 Normal |
| 2月 | 55.70 | 66.25 | 7.51 | マクロ圧力の上昇 Elevated Macro Stress |
| 3月 | 70.29 | 67.10 | 14.04 | マクロ圧力の上昇 Elevated Macro Stress |
| 4月 | 75.98 | 68.45 | 4.77 | 複合マクロ・ストレス+潜在脆弱性 Compound Macro Stress / Latent Fragility |
| 5月 | 78.99 | 69.50 | 3.58 | 複合マクロ・ストレス+潜在脆弱性 Compound Macro Stress / Latent Fragility |
| 6月 | 80.27 | 69.90 | 4.32 | 複合マクロ・ストレス+潜在脆弱性 Compound Macro Stress / Latent Fragility |
5大リスク
| リスク | M | L | Level | 前月差 | D |
|---|---|---|---|---|---|
| ① 気候・食料・水 | 3.7 | 4.1 | 76.4 | +6.0 | +1 |
| ② 財政(公的部門) | 3.4 | 3.6 | 69.2 | +2.6 | 0 |
| ③ エネルギー・海運 | 4.2 | 4.7 | 87.0 | +1.2 | 0 |
| ④ 政治・地政学 | 4.3 | 4.7 | 88.4 | −1.4 | +1 |
| ⑤ AI・雇用 | 2.9 | 2.5 | 55.6 | +2.6 | +1 |
M=当月の水準、L=連鎖の結合度(各1〜5)、Level=(0.7M+0.3L)×20。Dは方向(−2〜+2)で、スコアには入りません。
採点の理由
- ① 気候・食料・水: Mは3.4から3.7に、Lは3.8から4.1に上がりました。気温偏差は0.55℃から0.56℃で、FAOは130.8から130.4です。価格だけでは上昇を説明できず、この採点には専門判断が大きく含まれます。
- ② 財政(公的部門): Mは3.3から3.4に、Lは3.4から3.6に上がりました。30年債は5.03%から4.95%へ下がっており、数値だけでは上昇を説明できません。
- ③ エネルギー・海運: Mは4.2で据え置き、Lは4.5から4.7に上がりました。Brentと欧州ガスは下がり、通航は増えました。
- ④ 政治・地政学: Mは4.4から4.3に下がり、Lは4.7で据え置きました。
- ⑤ AI・雇用: Mは2.8から2.9に、Lは2.3から2.5に上がりました。AIを理由とするレイオフの割合は40%から31%に下がりました。
主要な実体指標
| 指標 | 前月 | 当月 |
|---|---|---|
| 世界気温偏差(℃) | 0.55 | 0.56 |
| FAO食料価格指数 | 130.8 | 130.4 |
| Brent原油(ドル) | 107.5 | 85.4 |
| 欧州ガス(ドル/MMBtu) | 16.17 | 15.17 |
| ホルムズ通航(隻/日、報道概算) | 20 | 35 |
| レイオフのうちAIを理由とする割合(%) | 40 | 31 |
Brentと欧州ガスは世界銀行の月平均です。FAOは各号の作成時点の公表値で、後の改定は改定記録に残します。
金融波及の3層チェック
3層のいずれにも波及は見えません。SOFR−IORBは+3bp、連銀貸出の月内最大は79億ドルです。銀行の貸出態度は直近の4月調査で8.1%です。
| 層 | 指標 | 前月 | 当月 |
|---|---|---|---|
| 価格の層 | 米HY OAS(%、月末) | 2.72 | 2.75 |
| 価格の層 | 新興国スプレッド代理(bp) | 314 | 311 |
| 価格の層 | VIX(月末) | 15.32 | 16.45 |
| 価格の層 | STLFSI4 | −0.72 | −0.80 |
| 価格の層 | 米30年債(%、月平均) | 5.03 | 4.95 |
| 価格の層 | 10年タームプレミアム(%) | 0.75 | 0.70 |
| 価格の層 | ドル指数代理 | 118.88 | 120.92 |
| 信用・レバレッジの層 | NFCI総合 | −0.51 | −0.51 |
| 信用・レバレッジの層 | NFCI信用 | −0.03 | −0.03 |
| 信用・レバレッジの層 | NFCIレバレッジ | 0.22 | 0.25 |
| 信用・レバレッジの層 | NFCI非金融レバレッジ | −0.56 | −0.54 |
| 信用・レバレッジの層 | 銀行の貸出態度(純引締め%) | 8.1(4月調査) | 8.1(4月調査) |
| 配管の層 | SOFR−IORB(bp) | −2 | +3 |
| 配管の層 | 連銀貸出の月内最大(十億ドル) | 6.4 | 8.0 |
STLFSI4とNFCI系列は0が平均で、マイナスは平均より緩い状態です。新興国スプレッドとドル指数は代理系列です。
FCO v2.1 の内訳
| 項目 | ウェイト | 元データ | 点数 |
|---|---|---|---|
| 信用(HY OAS) | 0.25 | 2.75% | 4.00 |
| ボラティリティ(VIX) | 0.20 | 16.45 | 9.08 |
| 資金調達(SOFR−IORB) | 0.15 | +3 bp | 5.00 |
| 銀行(貸出態度) | 0.15 | 専門判断 | 5.00 |
| 流動性 | 0.10 | 専門判断 | 0.00 |
| 介入使用量(連銀貸出) | 0.15 | 8.0 | 0.00 |
| FCO | 1.00 | — | 4.32 |
FCOは現行のv2.1で計算しています。v2.0では5.22です。区分はどちらもLowです。
FFI の内訳
| 項目 | ウェイト | 前月 | 当月 |
|---|---|---|---|
| レバレッジ・信用の質 | 0.20 | 72 | 72 |
| 満期の壁 | 0.15 | 64 | 65 |
| バリュエーション・スプレッド圧縮 | 0.20 | 76 | 76 |
| 不透明資産 | 0.20 | 72 | 72 |
| 銀行貸出態度・バランスシート | 0.10 | 57 | 58 |
| 対外脆弱性(新興国) | 0.15 | 68 | 69 |
| FFI | 1.00 | 69.50 | 69.90 |
社会不安と地域紛争
6月は国別の実データがありません。1月と7月の実データを並べて掲載し、6月の国別表は作りません。集計値は内挿による推計です。RCEIは76.15から76.55です。
| 国 | SURI 1月 | SURI 7月 | 主な要因 |
|---|---|---|---|
| スーダン | 83.20 | 89.35 | 内戦・飢饉リスク。食料危機の主因は紛争 |
| ナイジェリア | 67.35 | 78.75 | 燃料補助削減+通貨安+選挙。重点監視国 |
| パキスタン | 63.35 | 74.80 | 食料+電力+対外債務。人口規模が大きい |
| レバノン | 66.60 | 74.00 | 通貨・財政が既に破綻状態 |
| エチオピア | 65.75 | 73.75 | 紛争と干ばつの複合 |
| ミャンマー | 68.10 | 73.50 | 内戦継続。抗議より武力紛争が主経路 |
| ボリビア | 52.70 | 65.20 | 燃料補助削減への抗議が全国化 |
| エジプト | 55.30 | 65.05 | パン・燃料補助金が政治的安定装置。財政と直結 |
| ケニア | 49.30 | 61.25 | 燃料価格抗議で死者。抗議動員が突出 |
| チュニジア | 50.55 | 58.70 | 食料輸入依存+財政脆弱 |
| バングラデシュ | 48.95 | 58.40 | 食料+エネルギー輸入、政治不安定 |
| ペルー | 46.90 | 57.70 | 燃料補助導入で一旦鎮静も財政悪化 |
| トルコ | 48.20 | 54.35 | 高インフレの慢性化 |
| アルゼンチン | 49.45 | 54.30 | 緊縮と実質所得低下 |
| ザンビア | 45.15 | 52.75 | 債務再編途上+干ばつ |
| スリランカ | 46.35 | 52.50 | 2022年危機の再発リスク |
| ガーナ | 43.10 | 50.15 | 債務再編後の生活費圧力 |
| フィリピン | 39.05 | 44.85 | コメ価格が政治問題化 |
| モロッコ | 38.25 | 44.55 | 干ばつによる農業減産 |
| インドネシア | 35.35 | 41.10 | 補助金財政負担が拡大 |
国別SURIは公開情報に基づくモデル値です。各国の公式評価や格付けではありません。SURI=0.35家計ストレス+0.25抗議動員+0.20政府の脆弱性+0.20紛争の波及。
| 月 | SURI≥60 | SURI≥75 | 単純平均 | 人口加重 | GDP加重 | 最大値 | データ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1月 | 6 | 1 | 53.15 | 53.38 | 47.80 | 83.20 | 国別実データ |
| 5月 | 8 | 2 | 58.55 | 59.04 | 52.74 | 87.30 | 内挿(推計) |
| 6月 | 9 | 2 | 59.90 | 60.46 | 53.97 | 88.32 | 内挿(推計) |
| 項目 | 前月 | 当月 |
|---|---|---|
| 戦闘強度 | 84 | 85 |
| エスカレーション速度 | 76 | 74 |
| 国家の脆弱性 | 63 | 64 |
| 食料・エネルギー・水 | 71 | 73 |
| 難民・越境 | 79 | 80 |
| RCEI | 76.15 | 76.55 |
連鎖の強度
SCIは70.8から74.0です。連鎖1は3.4から3.8へ、連鎖3は3.4から3.6へ上がりました。
| 連鎖 | 前月 | 当月 | 前月差 |
|---|---|---|---|
| 連鎖1 気候→農業→食料→家計→デモ | 3.4 | 3.8 | +0.4 |
| 連鎖2 地政学→エネルギー→インフレ→金利→財政 | 4.9 | 4.8 | −0.1 |
| 連鎖3 高金利→財政余力→補助金削減→社会不安 | 3.4 | 3.6 | +0.2 |
| 連鎖4 食料・燃料→政情不安→通貨安→輸入インフレ | 3.7 | 3.8 | +0.1 |
| 連鎖5 AI→採用減→若年所得→消費・政治 | 2.3 | 2.5 | +0.2 |
| SCI(連鎖の平均×20) | 70.8 | 74.0 | +3.2 |
主観と客観の比較
主観のGRCS4は83.23、客観のproxy-GRCSは66.3(55.6パーセンタイル)で、差は+16.9です。
| 月 | GRCS4(主観) | proxy-GRCS(客観) | 過去比パーセンタイル | 差 |
|---|---|---|---|---|
| 1月 | 50.77 | 60.7 | 42.5 | −9.9 |
| 2月 | 57.07 | 56.8 | 34.1 | +0.2 |
| 3月 | 73.15 | 74.1 | 81.6 | −0.9 |
| 4月 | 79.14 | 76.0 | 88.0 | +3.2 |
| 5月 | 82.01 | 74.8 | 84.4 | +7.2 |
| 6月 | 83.23 | 66.3 | 55.6 | +17.0 |
この号の作成時点ではproxy-GRCSは未導入でした。掲載値は2026年10月に統一した計算方法で後日算出したものです。
予測ログ
予測ログは2026年7月版から始めたため、この号に予測はありません。
来月の注視項目
5つの注視条件は2026年7月版で設定したため、この号にはありません。
データ改定の記録
- FCOを現行のv2.1で再計算しました。v2.0では5.22です。
- 連鎖、SURI集計、RCEIの値は7月版の作成時に整備したものです。
出典と限界
この号の限界
- 当時の解説がないため、ニュースの解釈を含みません。
- 国別SURIの集計は内挿です。
- ホルムズ通航は報道に基づく概算です。MとLは専門判断です。
- Copernicus C3S(世界気温偏差)
- FAO(食料価格指数)
- World Bank Pink Sheet(穀物、肥料、Brent、欧州ガス)
- UNCTAD・報道(ホルムズ通航の概算)
- FRED: 米30年債 DGS30
- FRED: 10年タームプレミアム THREEFYTP10
- FRED: EMスプレッド代理 BAMLEMHBHYCRPIOAS
- FRED: ドル指数代理 DTWEXBGS
- FRED: 米HY OAS BAMLH0A0HYM2
- FRED: VIX VIXCLS
- FRED: SOFR(IORBとの差を算出)
- FRED: 銀行貸出態度 DRTSCILM
- FRED: STLFSI4
- FRED: シカゴ連銀 NFCI と副指数
- FRED: 連銀貸出 WLCFLL
- Challenger, Gray & Christmas(理由別レイオフ)
- ACLED(抗議・戦闘イベント、確認用)
- IPC(急性食料不安、確認用)
- Caldara & Iacoviello(GPR 地政学リスク指数)
- IMF(PFOODINDEXM、POILBREUSDM)